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facteur de concordance

Contexte d'utilisation:  Obligations > Evaluation
Traductions:      EN  conversion factor (n.)     ES  factor de conversión (n.m.)     DE  Konversionsfaktor (n.m.) 
Synonyme:  conversion factor
Facteur multiplicateur utilisé pour supprimer les inégalités entre les différentes obligations livrables d'un contrat future. Ces différences sont dues aux caractéristiques propres de chacune de ces obligations en termes de taux de coupon et de maturité.

Utilisation du facteur de concordance

Le facteur de concordance est un élément central dans les calculs de couverture et d'analyse pour toute opération incluant des obligations et des futures.
Quand on multiplie le prix d'une obligation avec le facteur de conversion, on obtient le prix de livraison de l'obligation, comme elle peut être faite à l'échéance du contrat future.

Calcul du facteur de concordance

Mathématiquement, ce facteur est le de l'obligation calculé avec une date de règlement égale à la date de livraison du contrat future, et un taux de rendement égal au coupon facial stipulé dans les caractéristiques du future.
Exemple de calcul:
Obligation:
Nom: Bundesobligation (Ticker Bloomberg: DBR)
Coupon: 4.000%
Echéance: 04-JAN-2018
Future:
BUND JUIN 2009
Coupon facial: 6.000%
Date de livraison: 10-JUN-2009
Comme mentionné plus haut, nous allons calculer le prix de l'obligation pied de coupon avec date de valeur égale à la date de livraison du contrat future et en prenant comme taux de rendement le coupon facial du future.
Voici le tableau des flux de l'obligation :
Date du flux Période d'actualisation Montant du flux Valeur actuelle du flux
04-JAN-2010 0.56986 4.000 3.8694
04-JAN-2011 1.56986 4.000 3.6503
04-JAN-2012 2.56986 4.000 3.4437
04-JAN-2013 3.56986 4.000 3.2488
04-JAN-2014 4.56986 4.000 3.0649
04-JAN-2015 5.56986 4.000 2.8914
04-JAN-2016 6.56986 4.000 2.7277
04-JAN-2017 7.56986 4.000 2.5733
04-JAN-2018 8.56986 104.000 63.1198
Somme 88.5893
Intérêts courus à déduire 1.7205
Prix pied de coupon 86.8688
Ce prix étant exprimé en pourcent du nominal, le facteur de concordance en décimales, notre facteur de concordance est de 0.868688.

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