Facteur de concordance - Définition financière
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Définition concise du terme facteur de concordance
Facteur multiplicateur utilisé pour supprimer les inégalités entre les différentes obligations livrables d'un contrat future. Ces différences sont dues aux caractéristiques propres de chacune de ces obligations en termes de taux de coupon et de maturité.
Définition complète du terme facteur de concordance
Utilisation du facteur de concordance
Le facteur de concordance est un élément central dans les calculs de couverture et d'analyse pour toute opération incluant des obligations et des futures.
Quand on multiplie le prix d'une obligation avec le facteur de conversion, on obtient le prix de livraison de l'obligation, comme elle peut être faite à l'échéance du contrat future.
Calcul du facteur de concordance
Mathématiquement, ce facteur est le prix pied de coupon de l'obligation calculé avec une date de règlement égale à la date de livraison du contrat future, et un taux de rendement égal au coupon facial stipulé dans les caractéristiques du future.
Exemple de calcul:
Obligation:
Nom: Bundesobligation (Ticker Bloomberg: DBR)
Coupon: 4.000%
Echéance: 04-JAN-2018
Obligation:
Nom: Bundesobligation (Ticker Bloomberg: DBR)
Coupon: 4.000%
Echéance: 04-JAN-2018
Future:
BUND JUIN 2009
Coupon facial: 6.000%
Date de livraison: 10-JUN-2009
BUND JUIN 2009
Coupon facial: 6.000%
Date de livraison: 10-JUN-2009
Comme mentionné plus haut, nous allons calculer le prix de l'obligation pied de coupon avec date de valeur égale à la date de livraison du contrat future et en prenant comme taux de rendement le coupon facial du future.
Voici le tableau des flux de l'obligation :
| Date du flux | Période d'actualisation | Montant du flux | Valeur actuelle du flux |
| 04-JAN-2010 | 0.56986 | 4.000 | 3.8694 |
| 04-JAN-2011 | 1.56986 | 4.000 | 3.6503 |
| 04-JAN-2012 | 2.56986 | 4.000 | 3.4437 |
| 04-JAN-2013 | 3.56986 | 4.000 | 3.2488 |
| 04-JAN-2014 | 4.56986 | 4.000 | 3.0649 |
| 04-JAN-2015 | 5.56986 | 4.000 | 2.8914 |
| 04-JAN-2016 | 6.56986 | 4.000 | 2.7277 |
| 04-JAN-2017 | 7.56986 | 4.000 | 2.5733 |
| 04-JAN-2018 | 8.56986 | 104.000 | 63.1198 |
| Somme | 88.5893 | ||
| Intérêts courus à déduire | 1.7205 | ||
| Prix pied de coupon | 86.8688 | ||
Ce prix étant exprimé en pourcentage du nominal, le facteur de concordance en décimales est de 0.868688.