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credit-linked note (CLN)

Contexte d'utilisation:  Dérivés de crédit > Instrument financier
Produit dérivé sous la forme d'un titre de créance dont les intérêts et/où le remboursement dépendent du rating d'une entité de référence.

Emission

Les CLN sont généralement émis soit par des banques d'investissement en leur propre nom, soit par une entité ad-hoc (SPV) créée spécfiquement à cet effet.
Plutôt que de recevoir une notation explicite, les CLN reprennent généralement la notation de l'entité de référence.

Mécanisme

Les CLN sont des structures qui combinent des éléments d'une obligation et d'un CDS.

Evénements de crédit

Si l'entité de référence souffre un événement de crédit, la CLN sera remboursée prématurément. Ce que recevra l'investisseur dans ce cas dépendra de ce que si le CDS incorporé dans la CLN a été conclu en règlement cash ou en règlement physique.

Utilisation

Les CLN sont souvent achetés par des investisseurs qui sont attirés par les avantages des CDS, mais qui ne peuvent pas les acheter directement à cause de contraintes d'origine réglementaires, juridiques ou de leur politique d'investissement.

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